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　　来源：国际金融报

　　4月23日
，A股呈现放量下跌态势，当日共有4078只个股收跌 ，成交额攀升至2.8万亿元上方。板块分化明显
，有色及通信等科技板块回调，石油、煤炭 、白酒等板块上涨 。

　　受访人士表示 ，此次放量下跌并非单纯的资金出逃
，更多是场内资金的激烈换手，背后反映出市场筹码松动与多空分歧加剧
。对于后市走势 ，具备实质业绩支撑
、行业景气度持续上行的细分领域
，在浮筹消化后仍有配置价值；缺乏基本面验证的纯题材品种则面临持续调整压力。

　　A股放量下跌

　　今日A股市场高开低走，全天弱势震荡 ，最终放量收跌 。沪指收跌0.32%报4093.25点
，创业板指收跌0.87%报3720.25点，深证成指收跌0.88%。沪深300、上证50微跌 ，科创50跌逾1%，北证50跌逾3%
。

　　量能方面
，沪深京三市成交额放量2445亿元至2.82万亿元。杠杆资金热度不减，截至4月22日 ，三市两融余额增至2.72万亿元 。

　　个股方面
，4078只个股收跌，跌停股30只；1330只个股收涨 ，涨停股58只
。24只个股日成交额超过100亿元
，中际旭创收涨1.17%报897元/股，新易盛收跌2.32%报608.28元/股 ，天孚通信收跌6.74%报350.09元/股。亨通光电收涨5.69%
，光迅科技涨逾6% 。

　　盘面上，以通信为代表的科技股早盘领涨 ，但盘中资金做出切换动作
，天然气 、电力、饮料
、煤炭最后领涨，黄金概念、稀有金属 、光电子器件
、生物医药、稀土永磁均大跌
。

　　23个申万一级行业收跌 ，有色金属收跌3.59%，中稀有色 、西藏珠峰等个股跌停。钢铁
、农林牧渔、电子 、机械设备
、通信等板块均跌逾1% 。

　　石油石化、煤炭板块领涨
，公用事业 、食品饮料
、银行、商贸零售 、家用电器、美容护理等板块收红
。

　　9只公用事业个股涨停，东望时代
、节能风电、德龙汇能 、华电能源
、绿发电力、水发燃气等个股均涨停。

　　多空分歧加剧

　　为何今日A股放量调整？

　　排排网财富研究总监刘有华向《国际金融报》记者分析 ，首先
，临近财报披露截止期，部分公司业绩不及预期 ，引发市场对其股价的重新评估
，尤其是一些前期涨幅较大的题材股面临调整压力 。其次，外部地缘局势变化也对市场情绪产生影响 ，部分资金流向防御类板块
。此外
，市场在前期上涨后存在一定获利盘，在指数临近前期高点时 ，部分投资者选择兑现收益
，这也在一定程度上加剧了市场波动。

　　明泽投资基金经理胡墨晗表示，当前主要矛盾集中于资金层面：前期集中修复行情结束后 ，获利了结意愿显著增强，沪深300指数临近前期高点进一步强化了资金锁定收益的倾向
，高位放量反映的是筹码松动与多空分歧加剧 。有色板块下跌，除外围短期消息扰动外 ，主要是在消化前期涨幅
，其中期供需紧平衡的逻辑未变；科技板块回调本质上是获利盘集中兑现，而非基本面恶化 ，例如锂电等业绩超预期方向也出现大跌。

　　“今日A股高开低走 、放量下跌
，属于正常波动下的阶段性调整
。资金从前期涨幅大
、估值偏高的高位赛道，转向估值相对合理、抗风险能力较强的防御性板块及低估值蓝筹 ，以规避短期市场波动风险。 ”格上基金研究员毕梦姌告诉《国际金融报》记者
，首先，自4月中旬以来 ，A股市场持续走强
，科技 、有色等赛道积累了丰厚的获利盘，资金兑现意愿显著增强 。今日放量交易并非单纯的资金出逃 ，更多是场内资金的激烈换手
。其次，4月下旬是A股年报及一季报披露的最后窗口期
，前期涨幅较大的科技
、有色板块业绩预期普遍偏高。部分板块估值炒作过度，在财报验证期估值回归压力进一步凸显 ，也加剧了板块回调幅度 。

　　要掉头转跌？

　　五一假期临近
，资金避险情绪升温，A股短期是否会掉头转跌引发市场关注
。

　　小禹投资基金经理黎仕禹告诉记者 ，临近月底
，随着一季报陆续披露，市场大概率将从前期的主升阶段切换至震荡分化格局。当前创业板指数走强 ，更多是由AI科技权重股带动
，但该板块已出现 “交易拥堵
” 迹象，需要重点关注后续动向 。他仍持续看好创业板指数 ，认为其更能真实反映当前市场的赚钱效应
，后续新能源板块有望接棒，成为推动创业板上行的 “主力军”
。

　　“短期市场大概率呈现指数震荡、板块轮动的格局。 ”华辉创富投资总经理袁华明告诉记者 ，一方面，宽松的流动性和稳增长政策为市场提供了托底支撑；另一方面
，国内经济复苏进程尚不明朗，叠加外部风险扰动 ，投资者情绪受到压制
，盘面也缺乏增量资金入场 。从中长期来看，随着压制市场的外部风险逐步释放 ，大盘有望逐步走高
。就板块机会而言
，当前更多集中在以AI为代表的科技+景气赛道，政策受益方向同样具备成为阶段性主线的潜力。

　　“A股中短期相对乐观 ，长期需保持谨慎 。”畅力资产董事长 、投资总监宝晓辉直言
，资金面
、情绪面、趋势面同时共振向上，多重利好共同支撑市场 ，中短期市场上行趋势明确
，投资者完全可以保持相对乐观的态度。但长期来看，美联储政策走向是核心变量：近期美联储释放偏鹰派表态 ，打破了市场此前对降息 、流动性宽松的一致乐观预期，全市场开始担忧美联储未来可能重启加息、缩表以收紧流动性
。后续若全球维持宽松降息逻辑
，资金面保持充裕，A股成长板块
、硬科技主线将持续受益上行；若宏观环境转向加息缩表 ，全球流动性收缩
，当前市场上涨的底层逻辑将受到冲击，行情或将面临压力 ，投资者需转向防守策略。

　　毕梦姌认为
，短期来看，有色板块仍将维持震荡调整格局 ，前期涨幅较大的品种调整压力更为明显
，需等待抛压充分释放、估值回归至合理区间 。但中长期而言，有色金属板块的长期发展逻辑并未改变 ，新能源 、半导体等下游行业的持续扩张
，将对锂
、钴、稀土等战略小金属形成持续性需求支撑，行业景气度有望维持高位
。她同时提醒 ，五一期间外围市场波动 、地缘政治变化
、政策调整等不确定性因素较多，假期配置应优先选择抗风险能力强、波动较小的板块。

　　还能上车吗

　　在刘有华看来
，展望后市，科技板块内部大概率呈现结构分化态势 ，资金或将进一步向具备真实业绩支撑的细分领域集中
，板块整体机会仍以结构性为主 。

　　“科技板块的长期成长逻辑并未发生改变，AI 、算力
、半导体等核心赛道的发展趋势依然明确 ，国产替代、技术突破仍是驱动行业发展的核心动力
。
”毕梦姌分析
，板块内部分化态势会进一步加剧：业绩确定性强 、技术壁垒高
、拥有核心竞争力的龙头标的，有望在调整后重新获得资金青睐；反观缺乏业绩支撑、单纯依靠概念炒作的标的 ，则可能面临持续的估值回归压力。

　　“后续两个方向预计将走向分化：具备实质业绩支撑 、行业景气度持续上行的细分领域
，在浮筹消化后仍有配置价值；缺乏基本面验证的纯题材品种则面临持续调整压力 。”胡墨晗认为，五一节前 ，一季报披露进入最后窗口期
，业绩仍是市场定价的核心锚点
。具体配置上，应围绕业绩确定性展开：对于景气度加速上行且业绩兑现度较高的科技成长方向 ，当前的回调反而提供了良好的布局窗口，可考虑分批吸纳；同时
，适度配置高股息资产以平滑组合波动。对于缺乏基本面支撑的高位题材股，以及业绩风险暴露的标的 ，则应予以规避 。总而言之
，有业绩支撑的方向，逢回调便是买点；缺乏业绩验证的品种 ，反弹即是减仓时机
。投资者需保持耐心
，静待筹码重新梳理后的结构性机会。

　　宝晓辉明确看好三大板块的投资机会：

　　其一，创业板的核心权重聚焦于新能源与光模块两大板块 ，尽管龙头股已累计较大涨幅
，但一季报业绩均大幅超出市场预期，利润实现高速增长 。当前创业板整体估值已低于科创 50 ，性价比优势十分突出
，该板块兼具人气热度与真实业绩支撑，是当前市场中优质的成长主线。

　　其二 ，医疗医药板块过去多年持续受制于集采、医保控费等因素，估值长期处于历史底部区间
，板块情绪一度极度低迷
。不过从去年年底开始，该板块已步入止跌反弹的通道。

　　其三 ，通胀相关板块的投资逻辑在于
，市场涨价存在清晰的传导规律：涨完金银，涨有色 ，涨完有色
、涨原油
，涨完原油，接下来就轮到农产品 。目前全球通胀预期回升 ，资金会主动配置抗通胀实物资产
，农产品作为通胀后期最顺周期的品种，属于补涨主线 ，具备下行有支撑、上行有弹性的特征
，适合作为周期配置的标的
。

　　记者 朱灯花