近期，中东冲突持续发酵 ，不仅冲击了油气供应 ，也扰乱了关键航运通道 。这导致全球硫磺供应趋紧、价格快速上涨 。
CNBC 蒋钰：本周汇丰银行的两名大宗商品经济学家发布了最新报告，提醒投资者要关注一个目前被市场忽视的风险 ，那就是全球硫磺短缺的问题。硫磺本就是油气生产的副产品 ，而中东冲突不仅影响了油气供应，还扰乱了运输 ，从源头到物流同时压缩了硫磺的供给 ，进而推高了市场价格。
2025年中东地区大约占到全球硫磺产量的25% ，同时占到全球海运硫磺贸易量的近一半 。汇丰的报告指出 ，自今年2月中旬以来，国际硫磺价格已上涨约40% ，至每吨大约600美元 。
全球大约80%的硫磺会被转化为硫酸 ，因此要分析硫磺涨价带来的影响，可以先来看看硫酸的用途：根据汇丰银行的报告 ，大约60%的硫酸用于化肥 ，19%用于工业，而14%用于化工。分析指出相关供应受限将冲击多个下游产业 。
美国佩恩公共政策研究所所长 摩根·巴兹利安：硫酸是化肥生产的重要原料，同时也是采矿行业 ，尤其是铜矿开采的关键前端投入 ，而铜本身又是整个经济体系的基础性材料之一，它广泛应用于AI数据中心 、电力设备以及各类机械之中 。
在铜生产中 ，全球大约20%的产量采用溶剂萃取和电解沉积工艺 ，该工艺高度依赖硫磺。经济学家估算显示，硫磺价格每吨每上涨100美元 ，生产铜的运营成本将增加约4% 。这意味着自2月中旬以来 ，铜的生产成本已上升约8% 。而生产镍和钴的高压酸浸工艺同样依赖硫磺。汇丰估计，硫磺价格每上涨10% ，采用高压酸浸工艺的生产成本将上升约6% 。
分析指出 ，从地区来看，印尼 、智利以及部分非洲经济体可能受到的冲击最大 。
作为全球最大的镍生产国 ，印尼约四分之三的硫磺依赖中东进口；而全球最大铜生产国 ，同时也是最大硫酸进口国的智利，同样也会受到影响。另外，刚果民主共和国也是重要的铜供应国 ，其大约90%的硫磺来自中东 ，当地的铜和钴的生产预计都会受到冲击 。
最后，业内人士还提醒 ，在供应受限、资源需要权衡分配的情况下 ，预计各国政府将优先考虑粮食安全，将硫资源优先用于化肥生产 ，而不是金属行业 。这可能会导致相关生产商在未来几个月减产或安排停产检修。
