文章来源：华福证券
报告具体内容如下：
投资要点： 贵金属：美伊和平谈判悬而未决 ，黄金价格高位震荡。上周末中东局势骤然恶化 ，不仅推高了全球能源风险，还加剧了市场对通胀的担忧，显著打压了美联储降息预期 ，导致美元指数快速升至一周高位 。目前中东的火药桶并未真正熄灭 ，美伊之间的较量和霍尔木兹海峡的云仍然笼罩着全球能源市场 。强劲的经济数据直接削弱了市场对美联储年内降息的预期，对金银价格打压明显。当前市场等待新线索指引。中长期而言 ，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下 ，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改 。个股：黄金关注招金灵宝万国紫金黄金 ，A股关注紫金 、中金 、赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招矿及集海等 。银铂钯均为黄金的贝塔 ，个股关注盛达 、湖银 、豫光、贵研及浩通等。 工业金属：地缘反复持续扰动市场情绪，铜价持续高位震荡为主 。铜 ，上周五特朗普宣布海峡开放 ，美欧股市与商品走强 、油价大跌，周一伊朗重启海峡封锁并拒谈 ，油价反弹 、美股期指走弱、金属低开 ，地缘反复持续扰动市场情绪；随后特朗普延长停火并扩大伊朗禁运，双方海上对峙未止，海峡封锁常态化推升供应干扰预期 ，同时美元回落 、美股聚焦财报 ，风险情绪整体偏乐观 。铝，供应方面：本周电解铝行业生产端保持平稳 ，整体暂无减产 、复产、新投产产能出现。需求方面：本周铝板带箔产量较上周持稳 。铝棒产量较上周持平 。个股：铜 ，关注江铜 、洛钼 、盛屯、藏格 、金诚信及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝 ，关注天山 、宏创、云铝、神火 、华通 、宏桥及中孚等标的 。
新能源金属：碳酸锂价格冲高回落 ，市场博弈持续 。本周碳酸锂期货价格冲高回落。周一盘面延续上行态势，而后盘面冲高回落 ，维持区间震荡 ，高位回调压力显现，现货价格跟随波动 。锂盐厂散单出货积极性提升 ，少部分企业存在惜售心态 ，贸易商报价保持活跃 。下游材料厂延续刚需采购策略，部分采用后点价模式，整体市场成交氛围维持清淡。个股：锂关注大中 ，国城、雅化 、盛新 、天华、中矿 、江特及赣锋等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存 ，关注力勤资源 、华友钴业 。
其他小金属：成本支撑强劲，钼市平稳向好 。本周钼市整体行情平稳向好。国际价格持续稳中上涨 ，给予市场有力支撑 ，业者信心得到提振，国内钼市基本面表现亦十分稳固 ，钢厂端五一节前备货采购节奏保持良好 ，叠加原料端持货商挺价意愿强烈，成本高企且需求稳健 ，市场情绪普遍偏好 ，钼价持续温和探涨 。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色 、华钰矿业；钼关注金钼股份 、中金黄金、洛阳钼业；钨关注佳鑫国际资源 、中钨高新 、厦门钨业、章源钨业，翔鹭钨业；稀土关注中国稀土、中稀有色 、北方稀土 、金力永磁、厦门钨业 。
一周市场回顾：本周涨幅前十：光智科技（43.68%） 、株冶集团（36.80%） 、云南锗业（24.39%）、海星股份（23.65%） 、江特电机（22.48%） 、天通股份（19.14%）、有研新材（14.30%） 、锌业股份（13.34%） 、永杉锂业（11.67%）、天齐锂业（10.58%）。
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期 。
